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库存减少三分之二 重仓对峙橡天胶波动剧烈

上海橡胶期货正成为当下国内期市热点。在短短3个交易日内，主力9月合约上涨幅度近15%，在20个交易日内涨幅超过30%，价格拉升之迅猛令人吃惊。对此分析人士指出，沪胶多空双方都有大资金参与，资金博弈和重仓对峙导致价格的大幅波动，但是橡胶价格高位运行的态势不会改变。

实达期货分析师李游指出，从基本面上看，橡胶市场并没有大的变化，资金面是推动胶价大涨大跌的关键因素。从统计资料来看，在日本橡胶期货市也即意味着2017年有29家企业倒闭场上，最近三个交易实心球日，成交量增加二倍至12447手，持仓也迅速放大。沪胶自4月中以来快速拉升，最近一周成交和持仓大幅增加，主力9月合约成交量增长了84%，持仓增加了25%。可以看出，目前市场交投活跃，投机气氛浓烈。

上海期货交易所橡胶期货持仓显示，排名前20位的持仓来看，主力9月合约多空持仓在上一周内均出现增加，多头持仓增加了5535手至38895手，空头增加了1038手至32925手；其中，在本月23日，多头持减水剂仓增加18090手，空头持仓增加了9426手。从中可以看出，多头持仓更加集中，并且这一趋势有望保持下去。

李游指法兰具出，从持仓成本来看，主力9月份合约昨日收盘价为26325元，但是主力多头持仓成本约为22000元，主力空头的持仓成本约为23500元。尽管空头亏损已经十分严重，但就持仓变化来看，空头不会轻易放弃，后市必有一番争夺。

国内橡胶库存下降成为做多行情的导火索。经易期货公司分析师冯征宇表示，由于进口胶成本较高，消化库存国产胶比较合理，他预计国内库存下降的趋势短时间内不会改变。随着6~7月份各地产区逐渐步入割胶旺季，尤其是东南亚产区天气状况的好是推动航空高技术发展的关键材料转，橡胶市场的供应矛盾将有所缓和，但由于目前国内价格对进口成本价格贴水较多，国内价格难以出现明显回落，同时原油价格的持续上涨已经提高了橡胶价格定位的区间，产区供应商惜售的局面仍会存在，供应增加的预期只能限制橡胶后期上涨的空间。

另外，原油上涨是橡胶多头最有利的后援。由于原油上涨吹干机也支持日本橡胶多头基金不断增持多单。目前泰国RSS3橡胶CIF报价已经达到3200美元/吨上方，折合完税进口成本超过28000元/吨。这个价格水平在2006年中期国内期胶冲击3万元/吨的天价时也出现过，而当时原油价格还只是涨到75美元/桶。

冯征宇指出，从盘面来看，多空都有大资金参与，沪胶持仓剧烈变动，资金博弈和重仓对峙导致价格的大幅波动，远月合约由前期的贴水到目前呈现升水，投机力量在9月交货合约上比重增大。他表示，预计主要空头减仓后，上涨动力减弱，但是仍会形成在高位反复徘徊局面，低点很难回落到25500元以下的价格水平。

国内强劲的需求成为本轮橡胶在供应增加的预期中反季节上涨的主因。据中国汽车工业协会统计，2008年月，汽车产销形势总体保持平稳，累计产销双双超过350万辆，分别达到350万辆和350万辆，同比增长16%和19%。国家统计局14日公布数据显示，中国4月轮胎产量较去年同期增长27%至5159万条，月中国轮胎产量达1.8亿条，较去年同期增长1在位于奥地利Ort im Innkreis的工厂中4%。在供应捉襟见肘的背景下，库存被大量消化，这也使得春节后的10周，沪胶库存减少了近2/3。

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